在美联储7月28日至29日下次议息会议前，“新美联储通讯社”Nick Timiraos撰文指出，新任主席沃什正面临上任后首个重大抉择：是否撤回去年因担忧劳动力市场而实施的三度降息。
去年降息或已不合时宜
去年美联储担忧劳动力市场走弱而连续降息，如今形势已变。美国经济展现出超预期韧性，失业率保持在低位，这正是当初降息所担忧不会出现的情形。与此同时，通胀率却持续维持在3%至4%之间，远高于美联储2%的目标。
当前3.5%至3.75%的利率水平，按实际利率计算已接近零甚至为负。实际利率才是影响经济活动的关键因素，这意味着货币政策对经济的刺激力度实际上已超出美联储原本意图。
通胀来源偏离常规
美联储官员卡什卡利指出，分析工具通常以劳动力市场为通胀研究的起点，但当前通胀驱动因素并非来自就业端。油价受地缘政治影响攀升、进口商品关税、以及AI数据中心的资本热潮，都在持续推高价格压力。纽约联储主席威廉姆斯也注意到，半导体和电气设备价格呈现“曲棍球杆”式的陡峭走势。
加息理由在集结
部分官员已开始主张撤销去年最后两次降息。美联储理事沃勒曾主导去年降息，担心就业市场趋于疲软，但他上周表示风险已“完全反转”。法国巴黎银行预计美联储最迟12月开始加息三次。
不过，支持加息者普遍认为应采取温和调整——撤回部分不再需要的“保险式”降息，然后暂停观望。6月消费者价格指数报告将在沃什本周国会作证时发布，这将是下次会议前最后一批重要数据，或将决定天平倒向何方。
编注：信源为财联社转引“新美联储通讯社”Timiraos分析，材料侧重官员表态与机构预测，未涉及沃什本人对利率走向的具体立场。