2026年7月27日，长鑫科技在科创板上市，开盘价49.5元，涨幅471.59%，市值达3.3万亿元。这家成立整整十年的中国最大、全球第四大DRAM芯片制造商，终于从一张白纸走到了资本市场的聚光灯下。十年前，合肥西北郊还是农田与荒地；如今，围绕长鑫科技已集聚超450家集成电路企业，2025年产业链产值达1514亿元，较2016年增长7.4倍。
一个人与一座城的十年之约
2005年，朱一明用几位清华校友凑齐的92万美元，在清华科技园一间毛坯房里创办了兆易创新。他选择从NOR Flash这一巨头战略性放弃的细分赛道切入，完成了原始积累。但他心中始终有一个更宏大的目标——打造中国版的“三星电子”。
2016年，合肥向朱一明抛出橄榄枝，启动代号“506”的项目——总投资约1500亿元的长鑫12英寸存储器晶圆制造基地。这是当时安徽单体投资最大的工业项目，合肥国资出资144亿元占股80%。DRAM产业对资金、人才和技术要求极高，且强周期特性使产品价格波动巨大，亏损几乎不可避免。但在长鑫累计亏损超366亿元的至暗时刻，合肥国资选择长期陪伴。合肥产投相关负责人曾公开表示：“芯片等产业链薄弱环节，想在短期内实现资本回报概率很小，一定是大资本、长周期，最终才能实现价值投资。”
为专心长鑫的突破，2018年朱一明辞去兆易创新总经理职务，全职出任长鑫科技董事长兼CEO，并立下“军令状”：项目盈利之前，不领一分钱工资和奖金。
DRAM突围与产业逻辑
存储芯片是半导体产业中用量最大、标准化程度最高的品类，任何科技产品都离不开它。但三星、SK海力士、美光三巨头已筑起技术、市场、专利三重高墙。与长鑫同期成立的福建晋华，因被美光起诉窃取商业机密，投资数百亿的项目在量产前夜戛然而止。
长鑫选择了不同路径。2018至2019年，长鑫团队与加拿大专利运营公司WiLAN展开近两年谈判，以“数亿美元”获得已破产的德国存储巨头奇梦达的1000多万份DRAM技术文件、2.8TB数据。2019年12月，长鑫推出自主设计生产的8Gb DDR4芯片，实现了中国大陆DRAM产业“从零到一”的历史性突破。
真正的考验在2023年来临：全球DRAM价格暴跌超40%，三巨头祭出“反周期”策略压缩新玩家。但长鑫顶着亏损加速抢占市场，攻克1x纳米工艺并突破DDR5量产技术。2025年下半年，AI算力需求引爆存储超级周期——AI服务器DRAM用量是传统服务器的3至5倍，三巨头产能转向利润更高的HBM，常规DRAM产能被大幅压缩，为长鑫腾出巨大市场空间。DDR5产品涨幅超300%，长鑫刚好完成产品迭代，产能释放与毛利率暴涨叠加打出戴维斯双击。
2025年，长鑫首次实现年度盈利，归母净利润18.75亿元。2026年第一季度，营收508亿元，归母净利润247.62亿元，同比增长1688%，几乎填平前十年的全部亏空。按2025年第四季度销售额计算，其全球DRAM市场份额已增至7.67%，稳居全球第四、中国第一。
合肥“押中”的不只是具体企业，而是产业趋势。它的真正价值在于验证了一套逻辑：当一座城市从“招商引资”转向“产业培育”，从“土地财政”转向“产业资本”，城市最值钱的资产就不再是土地，而是产业链的密度和技术的厚度。长鑫的突围，让中国在存储芯片这一关键领域有了底层支撑，也让一个国家的产业雄心有了得以安放的“底座”。
编注：信源为澎湃新闻深度报道，材料覆盖长鑫创业史、合肥产业投资逻辑及DRAM行业周期分析；未涉及长鑫与华为等国内终端厂商的具体合作细节。