在AI服务器的核心元器件版图中，一个看似不起眼的小部件正在成为资本追逐的新目标。高盛最新研报指出，多层陶瓷电容器（MLCC）已跃升为AI服务器物料成本的第三大项——仅次于GPU和存储芯片，整体市场规模约150亿美元，其中AI服务器相关市场约13亿美元，年复合增长率高达80%。
为何AI服务器离不开MLCC
MLCC本质上是一种微型化、高反应速度的电能缓冲装置。其核心职能有二：一是稳压与功率平滑，瞬时吸收电压脉冲浪涌，为高性能芯片提供稳定电流；二是噪声过滤，阻隔破坏数据传输的电气干扰。
AI服务器的计算任务并非平稳运行，而是呈极端脉冲式特征。当模型执行海量并发计算时，处理器在微秒级内触发峰值电流需求；计算结束后，负载瞬间归零。传统电源管理模块无法响应如此高频的负载变化，而MLCC紧邻AI芯片，能在芯片需要时立即释放电力，防止服务器崩溃。据测算，单一高阶AI服务器的单个机架内需要约60万颗MLCC各司其职。
供需失衡酝酿涨价空间
MLCC行业的产能扩张弹性极为有限。行业生产设备及核心原材料多依赖企业内生研发，受限于工程专家资源，全行业年产能增长率被锁死在10%左右。一旦新增产能被狂飙的AI需求消耗殆尽，可能演变为结构性供需紧缺。
目前，日本村田、韩国三星电机和日本太阳诱电是全球前三大MLCC供应商，在AI服务器所需的“低压高容量”MLCC领域占据主导。与内存、ABF基板等已明显涨价的材料不同，MLCC迄今几乎未见明显价格上涨，这也意味着其可能拥有最大的后续提价空间。智能手机和PC厂商近期已反常地积极签订MLCC长协合同，以防被AI服务器需求挤占产能。
编注：材料为财联社快讯整合，侧重MLCC在AI服务器中的需求逻辑与投资逻辑，未涉及具体公司的财务数据与业绩展望。