今年以来A股震荡上行，科技板块大涨甚至催生出翻倍基，但多位管理规模超百亿的知名基金经理旗下产品却录得两位数亏损，其中闫思倩管理的鹏华制造升级混合A年内回报为-25.51%，张坤的易方达蓝筹精选混合为-16.15%。持仓「不在节奏」是共同症结——重仓光伏、消费、航空等板块的基金，在资金集中流向硬科技的结构性行情中遭遇逆风。
为什么明星基金经理也会「踩错点」
持仓结构是业绩分化的直接原因。闫思倩的鹏华制造升级混合A一季度前三大重仓股均为光伏企业（钧达股份、迈为股份、奥特维），而光伏板块近期波动加剧，拖累净值。刘彦春的景顺长城新兴成长混合A一季度末前十大重仓股包含四只白酒股及美的、中免等传统消费股，消费板块年内整体跑输科技。张坤的易方达蓝筹精选同样以消费、金融为主，年内回报-16.15%。曲杨旗下产品重仓黄金股和港股互联网，黄金震荡也造成拖累。林英睿的广发价值领先则集中配置航空股，受国际局势和油价上行影响，年内回报-25.57%。
即使布局了AI赛道，若把握不好细分节奏一样亏损。闫思倩另一只主配算力、云计算的鹏华科技驱动混合发起式A年内回报也达-18.35%，显示在热门板块中追涨杀跌同样可能产生回撤。
投资者如何应对结构性行情中的「熊市体验」
多位业内人士指出，当前A股呈现显著的结构性特征，基金产品若未能精准匹配资金流向，就会给持有人带来类似熊市的体验。对于投资者而言，若已持有的产品表现不佳，应重新审视基金经理的投资逻辑：如果认同其长期思路（如曲杨等待黄金股修复、郑澄然押注养殖和新能源周期反转），可考虑继续持有；若不认同，则可以考虑赎回或转换。关键在于结合自身风险承受能力理性决策，避免因短期亏损做出情绪化操作。
编注：信源为财联社，材料覆盖多位百亿基金经理的具体业绩与持仓分析，未涉及对基金公司整体投研能力的评价。