华尔街知名看涨派、Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen最新发出警告：美国股市中不利信号正在积聚，预计标普500指数可能在未来几个月内出现10%至20%的显著回调。
积聚的六大预警信号
Paulsen通过分析自1970年以来的市场数据，识别出六项值得警惕的指标。
经济政策趋紧。 美国国债收益率已攀升至“紧缩区域”，10年期国债收益率逼近4.5%关键关口。同时，联邦预算赤字占GDP比重从疫情时期14.4%的峰值降至5.7%，显示财政支持正在撤离。历史数据显示，利率上升往往滞后拖累股市表现。
油价或已见顶。 Paulsen指出，每次油价达到峰值后，标普500指数都会在原油价格开始下跌后不久跟随走弱。他将此称为“逆向信号”——多数投资者担忧油价上涨破坏牛市，但忽视了这一规律。
消费者信心与股市走势背离。 标普500指数持续接近历史高位，但密歇根大学消费者信心指数在5月跌至历史最低水平。股市与实体经济情绪之间的传统联动似乎已被打破。
科技股主导的“分化行情”。 美股上涨主要由“新时代”科技股驱动，标普500指数信息技术板块年内涨幅远超整体指数。Paulsen认为，这种极端分化能持续多久值得怀疑。
投资者情绪过于乐观。 美国独立投资者协会调查显示，目前投资者投资组合中股票配置比例已接近互联网泡沫破裂前的水平。自1988年以来，每当该比例接近或超过50%时，股市后续表现往往不佳。
流动性收缩。 美国企业和家庭现金占GDP的比例近年来大幅下降。Paulsen强调，2008年、2020年和2022年均出现流动性收缩伴随股市下跌的情况。
投资者该如何应对
尽管发出预警，Paulsen同时指出，在股市真正下跌前，以人工智能为代表的科技股可能继续上涨。他建议投资者在未来几个月内采取更保守的资产配置策略，为可能的盘整做好准备。
编注：信源为财联社热门，材料引述Leuthold Group首席策略师Jim Paulsen的独立研究报告，六大预警信号均基于历史数据归纳，未附带机构官方评级或客户风险提示。