韩股这轮剧烈震荡可能正接近尾声。摩根大通数据显示，韩国杠杆ETF资产从6月底的500亿美元骤降至近期的170亿美元，对冲基金去杠杆化已完成约90%，华尔街多家机构由此判断市场底部或已形成。
去杠杆化接近完成
本轮韩股暴跌的元凶是杠杆交易。5月韩国推出单只股票杠杆ETF后，KOSPI指数在6月快速见顶——此前12个月该指数已翻了一倍有余。花旗集团估计，韩国散户投资者在杠杆ETF中遭受的总损失约387亿美元。
然而资金流向已出现转折信号：上周五外资净买入7.2万亿韩元（约50亿美元）韩国股票，创下单日最高纪录的两倍以上，终结了今年以来的持续净卖出态势。S3 Partners数据显示，韩国平均空头持仓比例已从近期峰值5.3%降至4.3%。
机构态度转向积极
“我们认为韩国的杠杆ETF减仓已基本完成，对冲基金去杠杆化工作已完成约90%，回归到可接受水平，”摩根大通亚洲及新兴市场策略联合主管拉吉夫·巴特拉表示，“如果这里形成可持续底部，从历史数据来看是有支撑的——新兴市场调整后12个月平均回报率约为28%。”
Balfour Capital Group首席投资官史蒂夫·劳伦斯直言看涨三星电子：“它被抛售只是因为占指数一半权重，而非业务本身出问题。存储芯片周期和AI资本支出的故事依然存在，当前抛售正以低于基本面价值的价格进行。”
不过市场波动仍未平息：上周五KOSPI创下17.9%的史上最大单日涨幅，本周一又下跌近5%。部分机构仍保持谨慎。
编注：材料为财联社快讯及机构研报摘要，侧重华尔街投行观点与资金面数据，未涉及韩国央行政策动向及三星、SK海力士最新财报业绩。