黄金跌破4000美元/盎司的心理关口。6月24日，现货金价一度跌至3964.64美元，跌幅超3%，随后收窄至4043美元附近，较1月历史高点5594美元回落逾20%，技术上确认进入熊市。白银同步下挫，一度跌破58美元。
为何黄金突然失宠
核心逻辑是利率环境变化。今年初美伊战争爆发推高能源价格，市场一度预期美联储暂停加息甚至降息。然而，随着美伊就永久和平协议展开谈判，油价大幅回落，布伦特原油已跌破74美元。但美联储最新货币政策会议释放鹰派信号，交易员转而押注美联储最快9月加息，美元指数升至13个月高位。
黄金本身不产生利息收益，当美债等无风险资产实际收益率上升，其持有成本相对提高，吸引力下降。此外，ING和高盛均指出，市场对未来利率路径的重新定价是近期下跌的主因。值得关注的是，此前推动金价上涨的“货币贬值交易”（Debasement Trade）逻辑——即投资者买入黄金对冲美元贬值——正在消退。高盛认为，新任美联储主席沃什的鹰派立场缓解了市场对央行独立性的担忧。
机构下调预期 但未现崩盘
多家华尔街机构已下调金价预测。ING将三季度均价预测从4850美元下调至4300美元，四季度从5000美元降至4600美元；高盛将年末目标下调500美元至4900美元；德意志银行将四季度预测下调17%。
资金面信号亦不乐观。黄金ETF持续遭遇赎回，德银指出“重要买盘力量明显缺席”。不过，央行购金仍是唯一支撑。数据显示，各国央行一季度增持黄金速度创一年多新高，多项调查仍显示央行未来计划继续买入。独立交易员Tai Wong表示，3900美元下方存在技术支撑，“出现崩盘的可能性不大”，但金价可能进入较长时间的盘整期。
编注：信源为财联社快讯，覆盖金价走势、机构观点、资金流向和央行购金，并提及美伊战争及油价影响。